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钢铁产业链调研:需求季节性减弱的态势明显,关于冷系压力朝前端的传导

作者:管理员 时间:2018-07-03

一、天津地区黑色产业调研纪要:产业矛盾累积并不明显,最大担忧在宏观

 

调研观点总结:

 

1、需求:今年天津经济增长压力较大,地方债务压力以及环保加码导致制造业转移,本地需求减弱较为明显。分品种来看,6月至今热卷需求表现基正常,螺纹需求季节性减弱,冷卷、焊管等需求表现较为低迷。7月份对钢材来说是传统消费淡季,预计需求会进一步减弱,不过由于北方四季度采暖季限制施工执行是大概率事件,工地在三季度将会赶工期,需求在目前基础上大幅萎缩的可能性并不大。

 

2、供应:5月份粗钢日均产量超过260 万吨,不拿去年同期还有地条钢的数据相比,拿和去年9月既没有地条钢、又没有采暖季限产的数据相比,日均产量也增加 20 万吨以上,充分说明今年粗钢实际产量增长明显,后期供应压力较大。不过今年环保对供应是持续扰动因素,而钢厂间的协同情况较好,一旦订单减少钢厂会自律安排检修,整体供应不必过于担心。

 

3、库存:社会库存从上周开始累积,在当前时点属于正常的季节性现象。今年钢厂点对点的交易,即直供终端的比例明显增加,加上天津本地需求较弱,天津地区的整体库存明显低于去年水平,尤其是热卷库存仅有7万吨左右,处于历史低位。钢厂方面螺纹、热卷、带钢厂家普遍没有库存压力,但冷卷、管材厂家近期库存增加较为明显,需要关注加工型企业库存增加,逐步传导到全流程企业的可能性。

 

4、利润:目前北方长流程钢厂吨钢利润仍能达到800-900/吨,电炉企业吨钢利润也还有400-500/吨。但加工型企业仅有微利甚至亏损,焊管吨钢利润只有几十元,镀锌管已转入亏损,冷轧加工已亏损约200 /吨。目前的政策仍会保护钢厂利润,今年做空利润预计不会有太好的机会。

 

5、宏观:当前的宏观环境面临较多的不确定因素,经济内生动力减弱,投资、消费、出口都看不到太强的驱动,中美贸易摩擦不断产生变数,宏观政策也在去杠杆和扩内需之间不断徘徊。而企业资金持续紧张,尽管央行已两次降准,但企业融资难融资贵的现象并没有改变。这种现象在天津表现尤其明显,无论是国企还是民企资金都比较紧张,银行对企业抽贷较为普遍。后期资金紧张问题存在进一步发酵的可能,也可能会是影响后期市场走势最主要的利空。

 

6、环保:环保是提振今年钢价走势的最大亮点,环保问题已经上升到政治问题,执行力度不用怀疑。近期环保最受关注的是江苏地区,华北地区主要是常态化措施,对钢铁企业生产影响不大,但政府以及企业都高度关注,政府对企业环保不断提出新的标准要求,企业认为随时存在限产加码的可能。天津地区的加工企业由于环保原因,今年有转向河北沧州一带的现象

 

7、出口:近期钢材出口情况不好,一是出口价格低于国内价格,企业缺少积极性;二是贸易战、汇率波动等影响市场情绪,不确定因素增加导致心态谨慎,出口商不敢轻易接远期订单;三是国内钢厂在海外投资的钢厂陆续投产,在一定程度上满足了当地需求

 

8、钢材价格:端午节后期现货都出现200 多元的下跌,主要是受中美贸易摩擦升级以及宏观悲观预期强化影响,产业自身基本面矛盾累积并不明显。这轮下跌华东地区期现货幅度相当,华北地区现货跌幅还小于期货,在价格下跌过程中基差呈现扩大的趋势。随着时间推移,如果基差不能有效收窄,对空头较为不利。当前市场参与者已越来越成熟,期现套利基本深入人心,导致价格波动收窄,走势也不流畅,预计三季度螺纹、热卷主力合约主流波动区间分别会在3600-3900元以及3700-4000元,围绕此区间高抛低吸或是不错的选择。

 

9、铁矿石价格:铁矿石在过去长达近两年的时间中,一直被市场当作空头配置。不过近几周市场供需已出现改善迹象,三季度或可以将铁矿石作为黑色品种套利的多头配置。一是铁矿石价格在420-430元的区间今年已经过多次测试,已成为坚实的底部区域,价格向下空间相当有限;二是铁矿石港口库存已连续四周下降,海外矿山发货减少,国产矿也明显减量;三是前期停产的江苏、山东等地钢厂相继复产,钢厂高炉开工率提升;四是据了解洲矿山近期由于 PB、纽曼粉质量下降,销售遇到较大压力,正在想方设法提高矿粉品质,投放市场资源节奏放缓;五是人民币持续贬值和国际油价上涨,对铁矿石价格将形成提振。

 

10、焦炭价格:经历了此前连续八轮累计650 元的提涨后,焦化厂利润处于历史高位,市场恐高情绪逐步显现,部分焦企开始考虑通过盘面还锁定利润。焦炭现货价格已基本见顶,钢厂对高焦价开始排斥,部分钢厂开始下调采购价格 50-100元。不过当前焦炭供应依然偏紧,徐州焦企复产进度,以及山西、陕西等地焦化企业受环保问题影响仍有待观察。当前焦炭期货相对现货仍有近 200 元的贴水,短期尽管向上动力不足,但在2000 元一线的支撑依然强劲。

 

调研企业 1:国内特大型管材生产企业,总产能约1500万吨。

 

1、需求情况:近期管材需求情况较差,出货不畅,用户贵贱都不买货。主要原因一是季节性因素,6月份是建筑工程的施工淡季,相应也是管材的消费淡季;二是去年华北地区大量实施煤改气,一度带来天然气管道需求大幅上升,但后面煤改气又叫停,许多项目停工,带来需求下降;三是海南宣布成立自贸区后,当地对建设进行管制,大棚管需求减少。

 

2、生产情况:现阶段环保对企业生产影响不大,但政府对企业的环保要求越来越严,排放标准也在不断发生变化。目前钢厂生产基本正常,但由于订单量不足,已开始适当控制生产节奏。如果后面库存持续攀升,可能会对部分生产线安排停产检修。

 

3、库存情况:近期产量持续大于出库量,库存开始积压,已高于正常水平。相对来看,带钢、锌锭等原材料库存并不大,处于正常偏低水平。上游带钢厂家仍没有销售压力,7月份订单已基本锁定。不过如果管材持续低迷导致企业减产, 后面也将会考虑减少带钢、锌锭等原料的采购。

 

4、利润情况:相对于上游带钢企业近800-900元的吨钢利润,制管企业利润则较为微薄,目前焊管吨钢利润只有几十元,镀锌管在近期则已转入亏损。

 

5、对钢价的看法:国内钢材市场消费高峰或已过去,市场处于供大于求的局面,宏观层面不确定性较大,中长期价格走势不乐观。

 

调研企业 2:某大型国有钢贸企业,主营冷热轧板卷。

 

1、库存情况:去年库存很高,今年库存很低,热卷库存在春节后3万吨,目前仅有 5000吨左右。主要原因一是资金偏紧,经营规模适当下降;二是天津本地 需求减弱,增加了外围资源的投放量,如在河北沧州、山东博兴等地增加了资源分流;三是西北地区目前需求和价格都不错,华北包钢等钢厂资源发往西北的比例增加。

 

2、定价模式:以钢厂长协资源为主,以前代理比例较大,现在基本是自营,现货按照销售节奏随行就市,同时结合期货盘面进行适当套保。

 

3、需求情况:目前热卷需求情况不错,受季节性影响不明显。前期中板持续强势,对热卷走势形成一定带动,1800mm2000mm的宽卷比1500mm  的热卷价格要高出150-200元。相对来看,冷卷需求低迷,冷卷价格仅比热卷高320 元,而加工费要 500 元以上,冷卷已亏损了三个月。冷卷需求就是三、四月份好,给空调企业进行备料,另外九、十月份也好,给汽车行业生产基板,其他时间都比较差。

 

4、对价格的看法:现在的行情不像以前那样,逻辑变化很快,期现公司操作手法熟练,导致价格走势不流畅,同时价格波幅较以前也明显缩小。目前的利空因素一是库存开始出现拐点;二是下游尤其是压延企业不好;三是资金紧张。但当前价格不具备大幅下跌的可能性,价格跌到一定程度国家会管,环保是最大的利多。预计热卷下半年主流波动区间在3700-4000元。

 

调研企业 3:某大型进出口贸易商,品种包括铁矿石、钢材、煤焦、大豆等。

 

1、进出口量:今年进出口情况不好,整体都比去年减少了20-30%。矿去年一个月平均进口两船,现在一个月一船。不少钢厂在国外建厂、建办事处,贸易商再接单较为困难。今年钢材出口量减量约 20%,铁矿进口减量约30%。冷系出口不错,主要出口到南美和非洲。

 

2、出口价格:目前螺纹出口到东南亚的价格约530美元(CFR),相对稳定。对远期订单一般收取 10%左右的保证金,今年盘面贴水幅度很大,对出口套保不好操作。非常担心价格大幅下跌,有可能会导致远期出口订单毁单。

 

3、对中美贸易的看法:贸易战、汇率波动等影响市场情绪,不确定因素增加导致心态谨慎,中国对美国的政策、美国的关税会调整,终端都在观望,进出口量都不敢轻易大量接单

 

4、盈利:今年感觉做什么都没有大的盈利点,今年宏观方面的变数较大,包括增值税调整、宏观政策、贸易政策都存在很大的不确定性。

 

调研企业 4:某大型国有企业,主营进口矿,年贸易量约2000 万吨

 

1、价格情况:今年铁矿石价格波动幅度很小,近三个多月一直在60-70美元区间波动。铁矿石在过去长达近两年的时间中,一直被市场当作空头配置。

 

2、供应情况:目前铁矿石市场处于总量过剩,结构性偏紧的局面,低铝高硅的巴西粉矿和块矿很受欢迎,PB、纽曼粉质量下降,据了解澳洲矿山已感受到压力,正在调整配比。

 

3、对后市看法:铁矿石价格在420-430元的区间今年已经过多次测试,已成为坚实的底部区域,价格向下空间相当有限。目前铁矿石供需已出现改善迹象,三季度或可以将铁矿石作为黑色品种套利的多头配置。

 

调研企业 5:某大型国有企业,主营焦煤、焦炭,有控股的钢厂及焦化厂。

 

1、价格情况:目前焦炭价格已累计上涨650元,焦化企业利润处于历史高位, 现货焦炭价格已基本见顶,后面会有所下降,已开始为焦化企业通过期货盘面适当锁定远期利润。

 

2、环保情况:今年环保政策对价格的扰动影响很大,后期山西、陕西地区环保仍会加码,对焦炭价格会形成托底支撑。

 

3、对期货盘面看法:目前焦炭期货相对现货仍有近200元的贴水,短期尽管向上动力不足,但在 2000元一线的支撑依然强劲。

 

内容来源:光大期货研究所黑色研究团队

 

二、样本下游采购量连续两月下滑,需求表现一般

 

上海钢联浙赣部为了给贸易商、钢厂深入了解终端需求提供参考,以月度为频率跟踪了浙江地区样本下游采销情况,就此得出6月份以下结论:

 

1  6月份浙江地区样本下游企业采购钢材共15.38万吨,516.36万吨,环比减少0.98万吨,降幅5.99%。下游需求整体自45月份连续回落,但幅度不大,本月终端采购量表现一般;

 

2  原料库存方面:当前样本下游企业钢材总库存为6.13万吨,上月同期库存为6.77万吨,环比减少0.64万吨,降幅9.45%。原料价格6月份高位盘整,采购成本高昂,终端按需采购,备货欲望不强;

 

3  成品接单方面:样本下游企业7月份成品平均接单进度为77.80%,较上月同期下降3.53%。整体来看,7月份接单进度有所下降;

 

4  下游成品量方面:通过对样本下游企业6月总产值、产量方面来综合评估,成品量月环比下降5.81%。部分终端涉及出口业务的订单受中美贸易战影响有所下滑;

 

5  7月份钢材价格预测:通过对92家企业采购人员进行心态调研,6月份看涨共22家,占24%;看跌的共27家,占29%;平稳的共43家,占47%


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